ETF正常赎回全部都是一揽子股票，所谓的部分现金替代是指个别股票的价值可以以现金的方式来替代股票。不存在怎么分配，替代不替代以及怎么替代，多少股票用现金来替代都是看赎回时基金的一个运作情况来定的
ETF结合了封闭式基金和开放式基金的特点。
投资者可一方面可以向基金公司申购或者赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在交易所按照市场价格买卖ETF份额。
不同的是，它的申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回也是换回一揽子股票而不是现金。
由于同时存在在证劵市场的交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。
由于套利机制的存在，也使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价的问题。
这种投资方式是适合机构和资金量非常大的投资者操作的。
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